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中信建投等待与孕育

时间:2019-08-16 19:11:07 来源:互联网 阅读:0次

中信建投:等待与孕育 2011-09-19 类别: 机构: 研究员:

[摘要]

宏观动态模板证券研究报告宏观动态美国经济观察等待与孕育——《美国经济半月谈》之9月上篇软指标与硬指标在某些时候,工业生产、产能利用率、库存等“硬性”经济指标所展现的图景不同于信心调查等“软性”指标。在经济分析的过程中,既要考虑“反映历史的硬指标”,又要考虑“反映现在和未来的软指标”。

工业产出工业产出环比增速向下调整阶段基本结束,点出现在2011年2季度,目前开始上升。在历史上,这个数据达到2%后,都会发生调整。本次调整后,这个数据再次达到2%的过程中,经济会经历中周期高点。而工业产出同比增速已经开始回升。

投资情况美国建筑周期仍在孕育之中,随着房租价格上涨与抵押贷款利率下降,建筑业周期会在明年2季度前缓慢启动。产能利用率在逐步提升,但近期增速有所放缓。未加工产品产能利用率,其产能扩张速度快。成品产能扩张已经开始,但扩张速度缓慢。

半加工产品的产能扩张刚刚有开始扩张的迹象。从总体讲,产能扩张速度仍然缓慢,资本支出周期还没有启动。同时,Sentix投资信心指数数据疲弱,也显示资本支出周期的启动还在孕育中。

消费情况密歇根消费者信心从今年2月见顶以来,总体趋势下降,9月份出现了小幅上升。该数据在历史上很少低于60,8月份为55.70,9月份为57.80。该数值继续上升的概率较大。就业情况制约消费增速,但对于消费不必过于悲观。消费增速会维持正值。

信贷情况消费、工商业、不动产抵押信贷月环比增速都在历史底部徘徊。

货币乘数大幅减小,经济尚无法开始收入和利润增长的良性循环。

政治、经济事件奥巴马公布的4470亿美元的经济刺激计划,会有大于3000亿被通过,这会提升2012年GDP约0.6个百分点。五大央行合作释放美元流动性,将原有七天借入扩展到三个月。这可以给欧洲银行喘息的机会。但由于根本问题没有解决,我们认为这次行动的象征意义大于现实意义。

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